N1569 Workshop 6

Use the Excel Workbook for Topic 6 to answer the following questions:

1.  A portfolio contains cash positions of $1m, $2m, and $3m on three stocks named A, B, and C respectively.  The stocks A, B, and C have market betas of 0.6,  1, and 1.2 respectively, with respect to an index whose excess returns are i.i.d.  and normally distributed with an expectation of 2.5% and volatility of 35% per annum. Calculate the 10% 5-day Equity VaR of the portfolio.

2. A UK investor buys $1 million of UK stocks in a portfolio with beta 1.2 with respect to the UK market index, and $2 million of US stocks in a portfolio with beta 0.8 with respect to the US market index.

Suppose the FTSE  100,  S&P 500, and  £/$ volatilities are  15%,  10%,  and  35% respectively, and their correlations are:

• ρUK, US  = 0.7

• ρUK, £/$  = 0.4

• ρUS, £/$  = 0.5

Calculate the VaR due to each market risk factor and then aggregate this into:

(a) the equity VaR, and

(b) the total systematic VaR.

For each VaR figure, apply the normal linear model and use a 99% confidence level (i.e., α = 1%) and a risk horizon of h = 10 days. Express all your answers in $.